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　　公司目前是國內業務規模最大、擁有同行業最全產品線、國內外領先的醫療器械及解決方案供應商，產品主要覆蓋生命信息支持、體外診斷、醫學影像三大領域。公司堅持自主創新，通過內生外延拓展，力求國際化戰略。公司多個產品在國內市占率前三，國內外享有很高聲譽。我們認為，國內器械行業迎來發展的黃金十年，公司作為器械行業的絕對龍頭，有望率先受益。我們預計2019-2021年實現凈利潤分別為45.10億元、54.70億元、66.47億元，首次覆蓋，給予增持評級。　　支撐評級的要點　　創新研發、外延并購、國際化戰略成就國內最大的醫療器械服務商。公司自成立起深耕醫療器械行業，通過內生和外延拓展公司產品線，堅持研發和銷售并重，力求國際化的發展戰略。公司研發費用占營收比例常年保持10%以上，建立了遍布全球的8大研發中心，創新研發助力公司產品從中低端到高端的產業升級，實現民族品牌從跟跑到領跑的跨越式發展。公司立足自身優勢業務，并購高端技術及市場，實現產品線的橫向多樣化和銷售渠道的快速覆蓋。公司自2000年開始國際化戰略，經過近20年的國際業務發展，公司產品遠銷全球190多個國家和地區，進入大量全球頂尖醫院與研究機構的核心科室。　　生命信息支持、體外診斷、醫學影像三大基石業務鼎足發展。三大主業均保持穩健發展，2015-2018年復合增速分別為18.16%、24.07%、17.2%。生命信息板塊是公司的傳統優勢業務，在國內市場已經享有較高的品牌聲譽，國外市場已經進入歐美眾多知名綜合大型醫院和教學醫院，隨著高端產品陸續投入市場放量，該板塊盈利能力增強；體外診斷是增長最快的子版塊，其中化學發光領域公司后來者居上，試劑檢測布局全面，儀器覆蓋低中高端，滿足不同醫療機構需求，儀器投放速度業內領先；醫學影像領域公司超聲產品實現了中低端到高端市場的全覆蓋，國內獨家擁有區域成像技術和剪切波彈性成像技術，高端臺式彩超Resona-7已投入市場，放量將拉動彩超業務高增長。　　國內器械市場發展迎來黃金十年，龍頭公司率先受益。2016年中國醫療器械市場規模約3700億，增速20.13%；預計2017年我國醫療器械市場規模為4425億元人民幣，近10年整體復合增長率達到20.5%，遠超世界整體6.5%的復合增長水平。中國市場存在極大的產品普及需求，擁有較大的增量空間，未來很長一段時間將維持高速擴容態勢。分級診療政策使得基層市場擴容，醫療需求大幅增加；同時鼓勵采購國產器械裝備，利于加快進口替代的進程；政策鼓勵創新研發，優先審評等政策鼓勵企業加大創新研發。國產醫療器械相比進口產品具有明顯的價格優勢，國內龍頭企業的品牌、產品質量等更有保障，在國內企業的競爭中更有優勢。受益于分級診療、鼓勵研發創新、進口替代等政策，我國器械行業迎來發展的黃金十年，我們認為，公司作為器械行業的絕對龍頭，憑借著強大的研發、銷售、品牌能力，在競爭中具有明顯優勢，有望率先受益，市場份額進一步提升。　　估值　　我們預計2019-2021年實現凈利潤分別為45.10億元、54.70億元、66.47億元，EPS分別為3.71、4.50、5.47元股，當前股價對應估值為40、33、27倍，首次覆蓋，給予增持評級。　　邁瑞醫療（300760）醫療器械龍頭地位穩固，政策助力更上一層樓

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